Argentina's 'Serial Borrower' Shifts Strategy: No New Foreign Debt Under Minister of Economy Caputo

A decade ago, Luis Caputo was the architect of Argentina's aggressive return to international bond markets, selling over $40 billion in debt and earning him the critical moniker "serial borrower." Today, as the chief economic advisor to President Javier Milei, Caputo finds himself in a starkly different role. Astonishingly, nearly three years into his current tenure, not a single new foreign bond has been issued under his watch. This dramatic pivot signals a significant shift in Argentina's economic policy, moving away from external financing towards a path of austerity and fiscal discipline.

Caputo's Radical Departure

The contrast between Caputo's past and present is striking. During his initial stint as Finance Minister under President Mauricio Macri, the strategy was clear: tap global capital to finance the government's needs, roll over existing debt, and boost reserves. This approach, while providing much-needed liquidity, also led to a significant increase in the country's external debt burden. Critics argued that this reliance on foreign borrowing was unsustainable and masked deeper structural issues within the Argentine economy.

Now, under the libertarian President Milei, the economic philosophy has been turned on its head. The government's primary focus is on achieving fiscal surplus, drastically cutting public spending, and tackling soaring inflation. This new doctrine leaves little room for the kind of debt-fueled expansion that characterized Caputo's earlier period. Instead of seeking new funds from abroad, the administration is concentrating on domestic savings and rigorous budget control. This strategy, though challenging and potentially leading to short-term economic pain, is aimed at restoring credibility with international markets and achieving long-term stability.

Challenges and Outlook

The current approach presents its own set of hurdles. Argentina's economy is grappling with a deep recession, high unemployment, and the persistent challenge of inflation. Without access to foreign capital, the government must rely heavily on its ability to generate surplus revenue through tax collection and expenditure cuts. This requires navigating complex political landscapes and maintaining public support for austerity measures. Caputo's success will depend on his ability to balance these fiscal imperatives with the need for economic growth and social stability. The market will be watching closely to see if this new strategy of 'no new foreign debt' can indeed pave the way for a more sustainable economic future for Argentina.

एक दशक पहले, लुइस कैपुटो राष्ट्रपति मौरिसियो मैक्री के अधीन अर्जेंटीना की अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड बाजारों में आक्रामक वापसी के वास्तुकार थे, जिन्होंने $40 बिलियन से अधिक का कर्ज बेचा और उन्हें 'सीरियल बॉरोअर' का आलोचनात्मक उपनाम दिलाया। आज, राष्ट्रपति जेवियर माइली के मुख्य आर्थिक सलाहकार के रूप में, कैपुटो खुद को एक बिल्कुल अलग भूमिका में पाते हैं। आश्चर्यजनक रूप से, अपने वर्तमान कार्यकाल के लगभग तीन वर्षों में, उनकी निगरानी में एक भी नया विदेशी बॉन्ड जारी नहीं किया गया है। यह नाटकीय बदलाव अर्जेंटीना की आर्थिक नीति में एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत देता है, जो बाहरी वित्तपोषण से दूर होकर मितव्ययिता और राजकोषीय अनुशासन की राह पर बढ़ रहा है।

कैपुटो का क्रांतिकारी प्रस्थान

कैपुटो के अतीत और वर्तमान के बीच का अंतर आश्चर्यजनक है। राष्ट्रपति मौरिसियो मैक्री के अधीन अपने शुरुआती कार्यकाल के दौरान, रणनीति स्पष्ट थी: सरकार की जरूरतों को पूरा करने, मौजूदा ऋण को चुकाने और भंडार बढ़ाने के लिए वैश्विक पूंजी का उपयोग करना। इस दृष्टिकोण ने, हालांकि बहुत जरूरी तरलता प्रदान की, देश के बाहरी ऋण बोझ में भी काफी वृद्धि की। आलोचकों का तर्क था कि विदेशी उधार पर यह निर्भरता अस्थिर थी और अर्जेंटीना की अर्थव्यवस्था में गहरी संरचनात्मक समस्याओं को छुपा रही थी।

अब, लिबरटेरियन राष्ट्रपति माइली के तहत, आर्थिक दर्शन पूरी तरह से पलट गया है। सरकार का प्राथमिक ध्यान राजकोषीय अधिशेष प्राप्त करने, सार्वजनिक खर्च में भारी कटौती करने और बढ़ती मुद्रास्फीति से निपटने पर है। इस नई सिद्धांत में उस तरह के ऋण-संचालित विस्तार के लिए बहुत कम गुंजाइश है जो कैपुटो के शुरुआती दौर की विशेषता थी। विदेशों से नए धन की तलाश करने के बजाय, प्रशासन घरेलू बचत और कठोर बजट नियंत्रण पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। यह रणनीति, हालांकि चुनौतीपूर्ण है और अल्पकालिक आर्थिक दर्द का कारण बन सकती है, अंतरराष्ट्रीय बाजारों के साथ विश्वसनीयता बहाल करने और दीर्घकालिक स्थिरता प्राप्त करने का लक्ष्य रखती है।

चुनौतियां और दृष्टिकोण

वर्तमान दृष्टिकोण अपनी चुनौतियों का सामना करता है। अर्जेंटीना की अर्थव्यवस्था गहरे मंदी, उच्च बेरोजगारी और मुद्रास्फीति की निरंतर चुनौती से जूझ रही है। विदेशी पूंजी तक पहुंच के बिना, सरकार को कर संग्रह और व्यय में कटौती के माध्यम से अधिशेष राजस्व उत्पन्न करने की अपनी क्षमता पर बहुत अधिक निर्भर रहना होगा। इसके लिए जटिल राजनीतिक परिदृश्यों को नेविगेट करने और मितव्ययिता उपायों के लिए सार्वजनिक समर्थन बनाए रखने की आवश्यकता है। कैपुटो की सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि वह इन राजकोषीय अनिवार्यों को आर्थिक विकास और सामाजिक स्थिरता की आवश्यकता के साथ कैसे संतुलित कर पाते हैं। बाजार बारीकी से देखेगा कि क्या 'कोई नया विदेशी ऋण नहीं' की यह नई रणनीति वास्तव में अर्जेंटीना के लिए एक अधिक टिकाऊ आर्थिक भविष्य का मार्ग प्रशस्त कर सकती है।

दहा वर्षांपूर्वी, लुईस कैपुटो हे तत्कालीन अध्यक्ष मॉरिसियो मॅक्री यांच्यासाठी आंतरराष्ट्रीय रोखे बाजारात अर्जेंटिनाच्या आक्रमक पुनरागमनाचे शिल्पकार होते. त्यांनी एकूण ४० अब्ज डॉलर्सपेक्षा जास्त कर्ज विकले होते, ज्यामुळे त्यांना टीकाकारांकडून 'सीरियल बॉरोअर' (सतत कर्ज घेणारे) हे बिरुद मिळाले होते. आज, राष्ट्राध्यक्ष जेवियर मिलेई यांचे मुख्य आर्थिक सल्लागार म्हणून, कैपुटो स्वतःला पूर्णपणे वेगळ्या भूमिकेत पाहत आहेत. आश्चर्यकारकरित्या, त्यांच्या सध्याच्या दुसऱ्या कार्यकाळाला जवळपास तीन वर्षे पूर्ण होत असताना, त्यांच्या कार्यकाळात एकही नवीन परदेशी रोखे (bond) जारी केलेले नाही. हा एक मोठा बदल अर्जेंटिनाच्या आर्थिक धोरणात एक महत्त्वपूर्ण बदल दर्शवतो, जो बाह्य वित्तपुरवठ्यापासून दूर जाऊन कठोर काटकसर आणि वित्तीय शिस्तीच्या मार्गावर जात आहे.

कैपुटोंचे आमूलाग्र बदल

कैपुटो यांच्या भूतकाळातील आणि वर्तमानातील भूमिकेतील फरक लक्षणीय आहे. राष्ट्राध्यक्ष मॉरिसियो मॅक्री यांच्या सरकारच्या पहिल्या कार्यकाळात, धोरण स्पष्ट होते: सरकारच्या गरजा भागवणे, विद्यमान कर्ज फेडणे आणि राखीव निधी वाढवणे यासाठी जागतिक भांडवलाचा वापर करणे. या दृष्टिकोनामुळे, जरी आवश्यक तरलता मिळाली असली तरी, देशाच्या बाह्य कर्जात मोठी वाढ झाली. टीकाकारांनी असा युक्तिवाद केला की परदेशी कर्जावरील ही अवलंबित्व टिकाऊ नाही आणि ते अर्जेंटिनाच्या अर्थव्यवस्थेतील खोलवर रुजलेल्या संरचनात्मक समस्यांना झाकत आहे.

आता, स्वातंत्र्यवादी राष्ट्राध्यक्ष मिलेई यांच्या नेतृत्वाखाली, आर्थिक तत्वज्ञान पूर्णपणे उलटले आहे. सरकारच्या प्राथमिक गरजांमध्ये वित्तीय अधिशेष (fiscal surplus) प्राप्त करणे, सार्वजनिक खर्चात मोठी कपात करणे आणि वाढत्या महागाईवर नियंत्रण मिळवणे यांचा समावेश आहे. या नवीन विचारसरणीत, कैपुटो यांच्या पूर्वीच्या काळातील कर्ज-आधारित विस्ताराला फारसा वाव नाही. परदेशातून नवीन निधी शोधण्याऐवजी, प्रशासन देशांतर्गत बचत आणि कठोर बजेट नियंत्रणावर लक्ष केंद्रित करत आहे. ही रणनीती, जरी आव्हानात्मक असली आणि अल्पकालीन आर्थिक वेदनादायक ठरू शकली तरी, आंतरराष्ट्रीय बाजारांसमोर विश्वासार्हता पुनर्संचयित करणे आणि दीर्घकालीन स्थिरता प्राप्त करणे हे तिचे उद्दिष्ट आहे.

आव्हाने आणि भविष्य

सध्याच्या दृष्टिकोनमध्ये स्वतःची आव्हाने आहेत. अर्जेंटिनाच्या अर्थव्यवस्थेला तीव्र मंदी, उच्च बेरोजगारी आणि महागाईच्या सततच्या आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. परदेशी भांडवलाच्या उपलब्धतेशिवाय, सरकारला कर संकलन आणि खर्च कपातीद्वारे अतिरिक्त महसूल निर्माण करण्याच्या आपल्या क्षमतेवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून राहावे लागेल. यासाठी गुंतागुंतीच्या राजकीय परिस्थितींना सामोरे जावे लागेल आणि कठोर उपाययोजनांसाठी जनतेचा पाठिंबा टिकवून ठेवावा लागेल. कैपुटो यांचे यश या वित्तीय गरजा आणि आर्थिक वाढ व सामाजिक स्थिरता यांच्यातील समतोल साधण्याच्या त्यांच्या क्षमतेवर अवलंबून असेल. 'नवीन परदेशी कर्ज नाही' ही नवीन रणनीती खरोखरच अर्जेंटिनाच्या भविष्यासाठी अधिक टिकाऊ आर्थिक मार्ग प्रशस्त करू शकते का, हे बाजार बारकाईने पाहत राहील.

এক দশক আগে, লুইস Caputo ছিলেন রাষ্ট্রপতি মাউরিচিও ম্যাক্রির অধীনে আর্জেন্টিনার আন্তর্জাতিক বন্ড বাজারে আগ্রাসী প্রত্যাবর্তনের স্থপতি। তিনি মোট ৪০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি ঋণ বিক্রি করেছিলেন, যার ফলে সমালোচকদের কাছ থেকে তিনি 'সিরিয়াল বোরোয়ার' (ধারাবাহিক ঋণগ্রহীতা) উপাধি পেয়েছিলেন। আজ, প্রেসিডেন্ট জাভিয়ের মিলে-র প্রধান অর্থনৈতিক উপদেষ্টা হিসেবে, Caputo নিজেকে সম্পূর্ণ ভিন্ন ভূমিকায় খুঁজে পেয়েছেন। আশ্চর্যজনকভাবে, তাঁর বর্তমান দ্বিতীয় মেয়াদে প্রায় তিন বছর অতিক্রান্ত হলেও, তাঁর তত্ত্বাবধানে একটিও নতুন বৈদেশিক বন্ড জারি করা হয়নি। এই নাটকীয় পরিবর্তন আর্জেন্টিনার অর্থনৈতিক নীতিতে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়, যা বৈদেশিক অর্থায়ন থেকে সরে এসে কঠোরতা এবং আর্থিক শৃঙ্খলার পথে অগ্রসর হচ্ছে।

Caputo-র আমূল পরিবর্তন

Caputo-র অতীত এবং বর্তমান ভূমিকার মধ্যেকার বৈপরীত্য লক্ষণীয়। রাষ্ট্রপতি মাউরিচিও ম্যাক্রির অধীনে তাঁর প্রাথমিক মেয়াদে, কৌশলটি স্পষ্ট ছিল: সরকারের চাহিদা পূরণ করা, বিদ্যমান ঋণ পরিশোধ করা এবং রিজার্ভ বাড়ানো - এই সবকিছুর জন্য বিশ্বব্যাপী পুঁজি ব্যবহার করা। এই পদ্ধতির মাধ্যমে, যদিও প্রয়োজনীয় তারল্য পাওয়া গিয়েছিল, তবে দেশের বৈদেশিক ঋণের বোঝা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল। সমালোচকরা যুক্তি দিয়েছিলেন যে বৈদেশিক ঋণের উপর এই নির্ভরতা টেকসই ছিল না এবং এটি আর্জেন্টিনার অর্থনীতির গভীর কাঠামোগত সমস্যাগুলিকে আড়াল করছিল।

এখন, লিবার্টেরিয়ান প্রেসিডেন্ট মিলে-র অধীনে, অর্থনৈতিক দর্শন সম্পূর্ণ উল্টে গেছে। সরকারের প্রধান ফোকাস হলো আর্থিক উদ্বৃত্ত অর্জন করা, সরকারি ব্যয়কে ব্যাপকভাবে হ্রাস করা এবং ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির মোকাবিলা করা। এই নতুন মতাদর্শ Caputo-র পূর্ববর্তী সময়ের ঋণ-চালিত সম্প্রসারণের জন্য খুব কমই জায়গা রাখে। বিদেশ থেকে নতুন তহবিল খোঁজার পরিবর্তে, প্রশাসন অভ্যন্তরীণ সঞ্চয় এবং কঠোর বাজেট নিয়ন্ত্রণের উপর মনোনিবেশ করছে। এই কৌশল, যদিও চ্যালেঞ্জিং এবং স্বল্পমেয়াদে অর্থনৈতিক কষ্টের কারণ হতে পারে, তবে এটি আন্তর্জাতিক বাজারের সাথে বিশ্বাসযোগ্যতা পুনরুদ্ধার এবং দীর্ঘমেয়াদী স্থিতিশীলতা অর্জনের লক্ষ্য রাখে।

চ্যালেঞ্জ এবং ভবিষ্যৎ

বর্তমান পদ্ধতির নিজস্ব চ্যালেঞ্জ রয়েছে। আর্জেন্টিনার অর্থনীতি গভীর মন্দা, উচ্চ বেকারত্ব এবং মুদ্রাস্ফীতির ক্রমাগত চ্যালেঞ্জের সাথে লড়াই করছে। বৈদেশিক পুঁজির অ্যাক্সেস ছাড়াই, সরকারকে কর সংগ্রহ এবং ব্যয় হ্রাসের মাধ্যমে উদ্বৃত্ত রাজস্ব তৈরি করার ক্ষমতার উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করতে হবে। এর জন্য জটিল রাজনৈতিক পরিস্থিতি নেভিগেট করা এবং কঠোরতামূলক ব্যবস্থার জন্য জনসমর্থন বজায় রাখা প্রয়োজন। Caputo-র সাফল্য এই আর্থিক প্রয়োজনীয়তাগুলিকে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং সামাজিক স্থিতিশীলতার প্রয়োজনের মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার তার ক্ষমতার উপর নির্ভর করবে। বাজার নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করবে যে 'কোনও নতুন বৈদেশিক ঋণ নয়' এই নতুন কৌশলটি সত্যিই আর্জেন্টিনার জন্য একটি আরও টেকসই অর্থনৈতিক ভবিষ্যতের পথ তৈরি করতে পারে কিনা।

பத்து ஆண்டுகளுக்கு முன்பு, லூயிஸ் கேபுடோ, அப்போதைய அதிபர் மவுரிசியோ மேக்ரியின் கீழ், அர்ஜென்டினாவின் சர்வதேச கடன் பத்திரச் சந்தைகளில் அதன் தீவிரமான மீள்வருகையின் சிற்பியாக இருந்தார். அவர் மொத்தம் 40 பில்லியன் டாலர்களுக்கும் அதிகமான கடனை விற்றார், இது அவருக்கு விமர்சகர்களிடமிருந்து 'சீரியல் பாரோவர்' (தொடர்ச்சியான கடன் வாங்குபவர்) என்ற பட்டப்பெயரைப் பெற்றுத் தந்தது. இன்று, அதிபர் ஜேவியர் மிலேயின் தலைமைப் பொருளாதார ஆலோசகராக, கேபுடோ தன்னை முற்றிலும் மாறுபட்ட பாத்திரத்தில் காண்கிறார். வியக்கத்தக்க வகையில், அவருடைய தற்போதைய இரண்டாவது பதவிக்காலம் கிட்டத்தட்ட மூன்று ஆண்டுகள் நிறைவடைந்த போதிலும், அவருடைய மேற்பார்வையில் ஒரு புதிய வெளிநாட்டுக் கடன் பத்திரம் கூட வெளியிடப்படவில்லை. இந்த வியத்தகு மாற்றம் அர்ஜென்டினாவின் பொருளாதாரக் கொள்கையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது, இது வெளிப்புற நிதியுதவியிலிருந்து விலகி, சிக்கனம் மற்றும் நிதி ஒழுக்கத்தின் பாதையில் செல்கிறது.

கேபுடோவின் தீவிரமான மாற்றம்

கேபுடோவின் கடந்த காலத்திற்கும் நிகழ்காலத்திற்கும் இடையிலான முரண்பாடு குறிப்பிடத்தக்கது. அதிபர் மவுரிசியோ மேக்ரியின் கீழ் அவரது ஆரம்பகால பதவிக்காலத்தில், உத்தி தெளிவாக இருந்தது: அரசாங்கத்தின் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய, இருக்கும் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த மற்றும் இருப்பை அதிகரிக்க உலகளாவிய மூலதனத்தைப் பயன்படுத்துதல். இந்த அணுகுமுறை, தேவையான பணப்புழக்கத்தை வழங்கியிருந்தாலும், நாட்டின் வெளிநாட்டுக் கடன் சுமையையும் கணிசமாக அதிகரித்தது. இந்த வெளிநாட்டுக் கடனைச் சார்ந்திருப்பது நிலையானதல்ல என்றும், அது அர்ஜென்டினாவின் பொருளாதாரத்தில் உள்ள ஆழ்ந்த கட்டமைப்புச் சிக்கல்களை மறைப்பதாகவும் விமர்சகர்கள் வாதிட்டனர்.

இப்போது, சுதந்திரக் கட்சி அதிபர் மிலேயின் கீழ், பொருளாதாரத் தத்துவம் முற்றிலும் தலைகீழாக மாறியுள்ளது. அரசாங்கத்தின் முதன்மை கவனம் நிதி உபரியை அடைவது, பொதுச் செலவினங்களைக் கடுமையாகக் குறைப்பது மற்றும் உயரும் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவது என்பதாகும். இந்தக் புதிய கோட்பாடு, கேபுடோவின் முந்தைய காலத்தின் கடன்-தூண்டப்பட்ட விரிவாக்கத்திற்கு மிகக் குறைவான இடத்தையே அளிக்கிறது. வெளிநாடுகளிலிருந்து புதிய நிதியைத் தேடுவதற்குப் பதிலாக, நிர்வாகம் உள்நாட்டு சேமிப்பு மற்றும் கடுமையான பட்ஜெட் கட்டுப்பாட்டில் கவனம் செலுத்துகிறது. இந்த உத்தி, சவாலானது மற்றும் குறுகிய காலத்தில் பொருளாதார வலிக்கு வழிவகுக்கும் என்றாலும், சர்வதேச சந்தைகளுடன் நம்பகத்தன்மையை மீட்டெடுப்பதையும் நீண்டகால ஸ்திரத்தன்மையை அடைவதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

சவால்களும் எதிர்காலமும்

தற்போதைய அணுகுமுறை அதன் சொந்த சவால்களைக் கொண்டுள்ளது. அர்ஜென்டினாவின் பொருளாதாரம் ஆழமான மந்தநிலை, அதிக வேலையின்மை மற்றும் பணவீக்கத்தின் தொடர்ச்சியான சவால்களுடன் போராடுகிறது. வெளிநாட்டு மூலதனத்தின் அணுகல் இல்லாமல், அரசாங்கம் வரி வசூல் மற்றும் செலவினக் குறைப்புகள் மூலம் உபரி வருவாயை உருவாக்கும் அதன் திறனைப் பெரிதும் நம்பியிருக்க வேண்டும். இதற்கு சிக்கலான அரசியல் நிலைகளைச் சமாளிப்பதும், சிக்கன நடவடிக்கைகளுக்கு பொதுமக்களின் ஆதரவைப் பேணுவதும் அவசியம். நிதித் தேவைகளையும், பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் சமூக ஸ்திரத்தன்மையின் தேவையையும் சமநிலைப்படுத்தும் கேபுடோவின் திறனே அவருடைய வெற்றிக்கு அடிப்படையாக அமையும். 'புதிய வெளிநாட்டுக் கடன் இல்லை' என்ற இந்தக் புதிய உத்தி அர்ஜென்டினாவிற்கு ஒரு நிலையான பொருளாதார எதிர்காலத்திற்கு வழி வகுக்க முடியுமா என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.

పదేళ్ల క్రితం, లూయిస్ కాపుటో, అప్పటి అధ్యక్షుడు మారిసియో మాక్రి హయాంలో, అర్జెంటీనా అంతర్జాతీయ బాండ్ మార్కెట్లలో దూకుడుగా పునరాగమనం చేయడానికి కీలక పాత్ర పోషించారు. ఆయన మొత్తం 40 బిలియన్ డాలర్లకు పైగా రుణం అమ్మకాలు జరిపి, విమర్శకుల నుండి 'సీరియల్ బారోయర్' (నిరంతర రుణగ్రహీత) అనే బిరుదు పొందారు. నేడు, అధ్యక్షుడు జేవియర్ మిలీకి ముఖ్య ఆర్థిక సలహాదారుగా, కాపుటో పూర్తిగా భిన్నమైన పాత్రలో ఉన్నారు. ఆశ్చర్యకరంగా, ఆయన ప్రస్తుత రెండవ పదవీకాలం దాదాపు మూడేళ్లు పూర్తి కావస్తున్నా, ఆయన పర్యవేక్షణలో ఒక్క కొత్త విదేశీ బాండ్ కూడా జారీ కాలేదు. ఈ నాటకీయ మార్పు అర్జెంటీనా ఆర్థిక విధానంలో ఒక ముఖ్యమైన మలుపును సూచిస్తుంది, ఇది బాహ్య రుణాలపై ఆధారపడటం నుండి బయటపడి, కఠినమైన పొదుపు మరియు ఆర్థిక క్రమశిక్షణ మార్గంలోకి అడుగుపెడుతోంది.

కాపుటో యొక్క విప్లవాత్మక మార్పు

కాపుటో గతానికి, వర్తమానానికి మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసం అసాధారణమైనది. అధ్యక్షుడు మారిసియో మాక్రి నేతృత్వంలోని తన ప్రారంభ పదవీకాలంలో, వ్యూహం స్పష్టంగా ఉంది: ప్రభుత్వ అవసరాలను తీర్చడానికి, ప్రస్తుత రుణాలను తీర్చడానికి మరియు నిల్వలను పెంచడానికి ప్రపంచ మూలధనాన్ని ఉపయోగించడం. ఈ విధానం, అవసరమైన నగదు లభ్యతను అందించినప్పటికీ, దేశం యొక్క విదేశీ రుణ భారాన్ని గణనీయంగా పెంచింది. విదేశీ రుణాలపై ఈ ఆధారపడటం స్థిరమైనది కాదని, అది అర్జెంటీనా ఆర్థిక వ్యవస్థలోని లోతైన నిర్మాణ సమస్యలను కప్పిపుచ్చుతోందని విమర్శకులు వాదించారు.

ఇప్పుడు, లిబర్టేరియన్ అధ్యక్షుడు మిలీ ఆధ్వర్యంలో, ఆర్థిక తత్వం పూర్తిగా తలకిందులైంది. ప్రభుత్వ ప్రాథమిక లక్ష్యం ఆర్థిక మిగులును సాధించడం, ప్రభుత్వ వ్యయాన్ని భారీగా తగ్గించడం మరియు పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణాన్ని అరికట్టడం. ఈ కొత్త సిద్ధాంతం, కాపుటో యొక్క మునుపటి కాలంలో లక్షణంగా ఉన్న అప్పు-ఆధారిత విస్తరణకు పెద్దగా అవకాశం ఇవ్వదు. విదేశాల నుండి కొత్త నిధులను వెతకడానికి బదులుగా, పరిపాలన దేశీయ పొదుపులు మరియు కఠినమైన బడ్జెట్ నియంత్రణపై దృష్టి సారిస్తోంది. ఈ వ్యూహం, సవాలుతో కూడుకున్నది మరియు స్వల్పకాలిక ఆర్థిక ఇబ్బందులకు దారితీయవచ్చు అయినప్పటికీ, అంతర్జాతీయ మార్కెట్లతో విశ్వసనీయతను పునరుద్ధరించడం మరియు దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వాన్ని సాధించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

సవాళ్లు మరియు భవిష్యత్తు

ప్రస్తుత విధానం దాని స్వంత సవాళ్లను కలిగి ఉంది. అర్జెంటీనా ఆర్థిక వ్యవస్థ తీవ్రమైన మాంద్యం, అధిక నిరుద్యోగం మరియు ద్రవ్యోల్బణం యొక్క నిరంతర సవాళ్లతో పోరాడుతోంది. విదేశీ మూలధన లభ్యత లేకుండా, ప్రభుత్వం పన్నుల వసూలు మరియు వ్యయ కోతల ద్వారా మిగులు ఆదాయాన్ని సృష్టించే తన సామర్థ్యంపై ఎక్కువగా ఆధారపడవలసి ఉంటుంది. దీనికి సంక్లిష్టమైన రాజకీయ పరిస్థితులను ఎదుర్కోవడం మరియు పొదుపు చర్యలకు ప్రజల మద్దతును నిలబెట్టుకోవడం అవసరం. ఈ ఆర్థిక ఆవశ్యకతలను ఆర్థిక వృద్ధి మరియు సామాజిక స్థిరత్వం యొక్క అవసరాలతో సమతుల్యం చేయడంలో కాపుటో యొక్క సామర్థ్యంపై ఆయన విజయం ఆధారపడి ఉంటుంది. 'కొత్త విదేశీ రుణం లేదు' అనే ఈ కొత్త వ్యూహం అర్జెంటీనాకు మరింత స్థిరమైన ఆర్థిక భవిష్యత్తుకు నిజంగా మార్గం సుగమం చేయగలదా అని మార్కెట్ నిశితంగా పరిశీలిస్తుంది.

એક દાયકા પહેલા, લુઈસ કેપુટો, ભૂતપૂર્વ રાષ્ટ્રપતિ મૌરિસિયો મેક્રીના શાસનમાં, અર્જેન્ટિનાના આંતરરાષ્ટ્રીય બોન્ડ બજારોમાં આક્રમક પુનરાગમનના શિલ્પકાર હતા. તેમણે કુલ 40 અબજ ડોલરથી વધુનું દેવું વેચ્યું હતું, જેના કારણે તેમને વિવેચકો તરફથી 'સીરિયલ બોરોઅર' (સતત દેવું લેનાર) ઉપનામ મળ્યું હતું. આજે, રાષ્ટ્રપતિ જેવિયર મિલેઇના મુખ્ય આર્થિક સલાહકાર તરીકે, કેપુટો પોતાને એક સંપૂર્ણપણે અલગ ભૂમિકામાં જુએ છે. આશ્ચર્યજનક રીતે, તેમના વર્તમાન બીજા કાર્યકાળના લગભગ ત્રણ વર્ષ પૂરા થવા છતાં, તેમના નેતૃત્વ હેઠળ એક પણ નવું વિદેશી બોન્ડ જારી કરવામાં આવ્યું નથી. આ નાટકીય પરિવર્તન અર્જેન્ટિનાની આર્થિક નીતિમાં એક નોંધપાત્ર ફેરફાર સૂચવે છે, જે બાહ્ય ધિરાણથી દૂર થઈને કડક કરકસર અને નાણાકીય શિસ્તના માર્ગે આગળ વધી રહ્યું છે.

કેપુટોનો આમૂલ બદલાવ

કેપુટોના ભૂતકાળ અને વર્તમાન ભૂમિકાઓ વચ્ચેનો વિરોધાભાસ નોંધપાત્ર છે. રાષ્ટ્રપતિ મૌરિસિયો મેક્રી હેઠળના તેમના પ્રારંભિક કાર્યકાળ દરમિયાન, વ્યૂહરચના સ્પષ્ટ હતી: સરકારની જરૂરિયાતો પૂરી કરવા, હાલના દેવાની ચુકવણી કરવા અને અનામત વધારવા માટે વૈશ્વિક મૂડીનો ઉપયોગ કરવો. આ અભિગમને કારણે, જરૂરી તરલતા પૂરી પાડવામાં આવી હોવા છતાં, દેશના બાહ્ય દેવાનો બોજ નોંધપાત્ર રીતે વધ્યો હતો. વિવેચકો દલીલ કરતા હતા કે વિદેશી દેવા પરની આ નિર્ભરતા ટકાઉ ન હતી અને તે અર્જેન્ટિનાની અર્થવ્યવસ્થામાં ઊંડાણપૂર્વકની માળખાકીય સમસ્યાઓને છુપાવી રહી હતી.

હવે, સ્વતંત્ર વિચારધારા ધરાવતા રાષ્ટ્રપતિ મિલેઇના નેતૃત્વ હેઠળ, આર્થિક દર્શન સંપૂર્ણપણે ઉલટાઈ ગયું છે. સરકારનું પ્રાથમિક ધ્યાન નાણાકીય સરપ્લસ પ્રાપ્ત કરવું, જાહેર ખર્ચમાં ભારે ઘટાડો કરવો અને વધતી જતી ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવું છે. આ નવો સિદ્ધાંત કેપુટોના અગાઉના સમયગાળાના દેવા-આધારિત વિસ્તરણ માટે ખૂબ ઓછી જગ્યા રાખે છે. વિદેશમાંથી નવા ભંડોળ શોધવાને બદલે, વહીવટીતંત્ર સ્થાનિક બચત અને કડક બજેટ નિયંત્રણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. આ વ્યૂહરચના, પડકારજનક હોવા છતાં અને ટૂંકા ગાળામાં આર્થિક પીડાનું કારણ બની શકે છે, તે આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો સાથે વિશ્વસનીયતા પુનઃસ્થાપિત કરવા અને લાંબા ગાળાની સ્થિરતા પ્રાપ્ત કરવાના લક્ષ્ય સાથે આગળ વધી રહી છે.

પડકારો અને ભવિષ્ય

વર્તમાન અભિગમ તેના પોતાના પડકારો ધરાવે છે. અર્જેન્ટિનાની અર્થવ્યવસ્થા ગંભીર મંદી, ઉચ્ચ બેરોજગારી અને ફુગાવાના સતત પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. વિદેશી મૂડીની ઉપલબ્ધતા વિના, સરકારે કર વસૂલાત અને ખર્ચમાં ઘટાડો દ્વારા સરપ્લસ આવક ઊભી કરવાની તેની ક્ષમતા પર ભારે આધાર રાખવો પડશે. આ માટે જટિલ રાજકીય પરિસ્થિતિઓનો સામનો કરવો અને કડક પગલાંઓ માટે જાહેર સમર્થન જાળવી રાખવું જરૂરી છે. કેપુટોની સફળતા આ નાણાકીય આવશ્યકતાઓ અને આર્થિક વૃદ્ધિ તેમજ સામાજિક સ્થિરતાની જરૂરિયાતો વચ્ચે સંતુલન સાધવાની તેમની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે. 'કોઈ નવું વિદેશી દેવું નહીં' એ નવી વ્યૂહરચના ખરેખર અર્જેન્ટિના માટે વધુ ટકાઉ આર્થિક ભવિષ્યનો માર્ગ મોકળો કરી શકે છે કે કેમ તે બજાર નજીકથી નિરીક્ષણ કરશે.

ਇੱਕ ਦਹਾਕਾ ਪਹਿਲਾਂ, ਲੁਈਸ ਕੈਪੂਟੋ, ਸਾਬਕਾ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਮਾਰੀਸੀਓ ਮੈਕਰੀ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੌਰਾਨ, ਅਰਜਨਟੀਨਾ ਦੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਹਮਲਾਵਰ ਵਾਪਸੀ ਦੇ ਮਾਸਟਰਮਾਈਂਡ ਸਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕੁੱਲ 40 ਅਰਬ ਡਾਲਰ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਵੇਚਿਆ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਆਲੋਚਕਾਂ ਵੱਲੋਂ 'ਸੀਰੀਅਲ ਬੋਰੋਅਰ' (ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵਾਲਾ) ਦਾ ਲਕਬ ਮਿਲਿਆ ਸੀ। ਅੱਜ, ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਜੇਵੀਅਰ ਮਿਲੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਆਰਥਿਕ ਸਲਾਹਕਾਰ ਵਜੋਂ, ਕੈਪੂਟੋ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਇੱਕ ਬਿਲਕੁਲ ਵੱਖਰੀ ਭੂਮਿਕਾ ਵਿੱਚ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਹੈਰਾਨੀ ਦੀ ਗੱਲ ਹੈ ਕਿ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਦੂਜੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੇ ਲਗਭਗ ਤਿੰਨ ਸਾਲ ਬੀਤ ਜਾਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਹੇਠ ਇੱਕ ਵੀ ਨਵਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਨਾਟਕੀ ਤਬਦੀਲੀ ਅਰਜਨਟੀਨਾ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੋੜ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਵਿੱਤ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੋ ਕੇ ਸਖ਼ਤ ਕੰਜੂਸੀ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਦੇ ਰਾਹ 'ਤੇ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ।

ਕੈਪੂਟੋ ਦਾ ਕ੍ਰਾਂਤੀਕਾਰੀ ਬਦਲਾਅ

ਕੈਪੂਟੋ ਦੇ ਅਤੀਤ ਅਤੇ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ ਹੈ। ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਮਾਰੀਸੀਓ ਮੈਕਰੀ ਦੇ ਅਧੀਨ ਆਪਣੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੌਰਾਨ, ਰਣਨੀਤੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੀ: ਸਰਕਾਰ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਕਰਨ, ਮੌਜੂਦਾ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਵਿਸ਼ਵ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣਾ। ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਨੇ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਲੋੜੀਂਦੀ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ, ਪਰ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਬਾਹਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਬੋਝ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ। ਆਲੋਚਕਾਂ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਟਿਕਾਊ ਨਹੀਂ ਸੀ ਅਤੇ ਇਹ ਅਰਜਨਟੀਨਾ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਵਿੱਚ ਡੂੰਘੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਛੁਪਾ ਰਹੀ ਸੀ।

ਹੁਣ, ਸਿਆਸੀ ਆਗੂ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਮਿਲੀ ਦੇ ਅਧੀਨ, ਆਰਥਿਕ ਫਲਸਫਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਉਲਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਮੁੱਖ ਧਿਆਨ ਵਿੱਤੀ ਸਰਪਲੱਸ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ, ਜਨਤਕ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਟਾਉਣਾ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਵੀਂ ਵਿਚਾਰਧਾਰਾ ਵਿੱਚ, ਕੈਪੂਟੋ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ-ਆਧਾਰਿਤ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਥਾਂ ਬਚੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਨਵੇਂ ਫੰਡ ਲੱਭਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਘਰੇਲੂ ਬੱਚਤਾਂ ਅਤੇ ਸਖ਼ਤ ਬਜਟ ਨਿਯੰਤਰਣ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਹੈ ਅਤੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਪੀੜਾ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲ ਭਰੋਸੇਯੋਗਤਾ ਬਹਾਲ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ।

ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ

ਮੌਜੂਦਾ ਪਹੁੰਚ ਦੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ। ਅਰਜਨਟੀਨਾ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਇੱਕ ਡੂੰਘੀ ਮੰਦੀ, ਉੱਚ ਬੇਰੁਜ਼ਗਾਰੀ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਿਰੰਤਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਪਹੁੰਚ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਟੈਕਸ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੁਆਰਾ ਸਰਪਲੱਸ ਆਮਦਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੀ ਆਪਣੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਇਸ ਲਈ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣਾ ਅਤੇ ਕੰਜੂਸੀ ਦੇ ਉਪਾਵਾਂ ਲਈ ਜਨਤਕ ਸਮਰਥਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਕੈਪੂਟੋ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਤੀ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਸਮਾਜਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ ਕਿ ਕੀ 'ਕੋਈ ਨਵਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਾ ਨਹੀਂ' ਦੀ ਇਹ ਨਵੀਂ ਰਣਨੀਤੀ ਅਰਜਨਟੀਨਾ ਲਈ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਟਿਕਾਊ ਆਰਥਿਕ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਮਾਰਗ ਪੱਧਰਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।

Argentina's 'Serial Borrower' Shifts Strategy: No New Foreign Debt Under Minister of Economy Caputo

अर्जेंटीना के 'सीरियल बॉरोअर' की बदली रणनीति: अर्थव्यवस्था मंत्री कैपुटो के तहत कोई नया विदेशी कर्ज नहीं

अर्जेंटिनाच्या 'सीरियल बॉरोअर'ची बदललेली रणनीती: कैपुटोंच्या नेतृत्वाखाली परदेशी कर्जाला पूर्णविराम

আর্জেন্টিনার 'সিরিয়াল বোরোয়ার'-এর কৌশলে পরিবর্তন: Caputo-র অধীনে কোনও নতুন বৈদেশিক ঋণ নয়

அர்ஜென்டினாவின் 'சீரியல் பாரோவர்' உத்தியில் மாற்றம்: Caputo-வின் கீழ் புதிய வெளிநாட்டுக் கடன் இல்லை

అర్జెంటీనా 'సీరియల్ బారోయర్' వ్యూహం మారింది: కాపుటో నేతృత్వంలో కొత్త విదేశీ రుణం లేదు

અર્જેન્ટિનાના 'સીરિયલ બોરોઅર'ની વ્યૂહરચનામાં પરિવર્તન: કેપુટો હેઠળ કોઈ નવું વિદેશી દેવું નહીં

ਅਰਜਨਟੀਨਾ ਦੇ 'ਸੀਰੀਅਲ ਬੋਰੋਅਰ' ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ: ਕੈਪੂਟੋ ਅਧੀਨ ਕੋਈ ਨਵਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਾ ਨਹੀਂ